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20180820交易笔记-倾听上帝的脚步

2018-08-20
LZN

“政治家的任务就是倾听上帝在历史上走过的脚步声,并且当他在身旁经过时努力抓住他的上衣的后下摆,跟他一起前进。” 戴蒙德 《枪炮、病菌与钢铁》

巨轮转向。

商品方面最近油价开始下跌,布油从六月底高点80左右跌倒71附近。虽然相关持仓在6月底已经陆续减去1/3,可还是为整体失血回调贡献不少。震荡区间下维持之前判断60左右考虑开始卖出债券加仓,60-80一定是平衡价位,5-10年的区间内没有什么好怕的。

汇市USD全面爆发,带动部分财务状况不佳的新兴市场汇率崩盘,土耳其崩,卢布崩,阿根廷比索崩。其中以Turkey的表演尤其叹为观止,8.10晚直接暴贬20%。这种黑天鹅机会实在是措手不及,对个人来说太难抓住。看新闻似乎有德银交易员因此赚得体满钵满。由于U爆发,R也一路下挫,从七月初的6.6逼至6.9,7的心理关口应是铁底,低买高卖,支持宏观稳定和宽幅震荡的导向。

贵金属市场一片惨绝人寰,自从4月中旬下跌趋势开启以来,几乎每周都拉阴线。在通胀预期走高和不稳定积累的环境下,唯一能够解释贵金属下挫的就是美指高企,回望黄金在风险积累时失去避险属性的时刻,应该还是08年危机爆发全球换取流动性的那段时间。

付总讨论黄金价格的逻辑是:

TIPS=美债收益率-通胀预期

黄金和TIPS之间有反向关系的话,黄金价格=通胀预期-美债收益率

在美债收益率一致的情况下,黄金和TIPS实质上的差别就是两个市场隐含的通胀预期是否一致。

17年景全球共振复苏,通胀预期回升,17年后债券市场的隐含通胀并没有进一步增强,而黄金市场隐含的通胀预期却高涨。所以要么是TIPS对于长端通胀预期错误定价,要么是黄金对于长端通胀预期错误定价,而付总站在TIPS定价一侧,认为黄金会纠偏。(付鹏2018-05-03) 果不其然,黄金从1300+一直被拖到了1200-。付总四天前再次对贵金属走势进行了分析:

OLS隔夜利差3M-1Y为0.25,付总认为这100% price in了FED加息预期,因此金银一路下挫。目前来看,这个逻辑框架还是没有发生变化。从技术分析角度来说均已超跌,黄金平衡价位应在1240上下,所以接下来如果低于该位可以继续佛系加点仓,但恢复到1240上下应该减仓。

米帝经济依然强劲,GDP连续17个月为正,18Q1甚至推高到4.1%;住房拥有率不断上升,制造业服务业大举扩张;职位空缺甚至多于失业人数;对米帝这体量,当真是可怕。物极必反,极盛而衰,还是应当谨慎些。纳指继续推高,但是波动性上升,但小盘股不再痴涨而是回调,科技龙头波动性也开始增大。

大A继续跌成狗,支付宝收益直接拉到-2%了,实在是坑。我会停止定投么?当然不会!这种时候一定要体现出对人民,对祖国的责任心,坚定持有,坚定定投,一颗为国托市的红心在,什么也不怕。最近也适当配了些之前没有接触的债类资产。

不过,最近两个月失血有点多,今年以来盈利基本被抹平,检查了下整体资产负债和现金流状况,上个月还了一波家庭债务,花了整整一年的时间终于把负债率从60%降到了40%以下,感觉轻松了很多。任何时候家庭负债率都不能超过50%,对我这种风险偏好低的胆小鬼来说,这是铁的纪律。由于接下来两个月陆续要交学费已经购置大件,R的现金流或会有些吃紧,需要注意。风险投资比例27.14%左右,最近几个月一直在稳定上升,而且出现不少没有原则的操作,还是要注意管住自己的手,维持30%以下。有功夫少看盘,多看书,多写写代码搭建系统。

总结策略:

  1. 油价回调到65以下开始加仓。
  2. 低买offshore高卖onshore硬通货。
  3. 佛系加仓贵金属。
  4. 再次强调几条底线:50%家庭负债率红线;6个月流动性;30%风投红线。
  5. 少看盘多看书,多写代码搭系统。

言尽于此。

Updated 2018-08-21


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